传腾讯入股爱奇艺,电商618玩法各不相同 | 一周锐评

“一周锐评”,是老虎证券投研团队与《锐问》联合出品的一档商业评论栏目。
每周,我们会就当下商业热点,给出一些自己的观点和思考。
本周锐评重点对象:#爱奇艺、#618、#科技股、#字节跳动。
1、# 爱奇艺
背景:据传,腾讯可能入股百度持有56.2%股权的爱奇艺,成为爱奇艺最大股东。受此消息影响,昨晚收盘爱奇艺大涨25.85%。百度公关总监郭锋称:大家别乱猜了。爱奇艺是百度内容生态战略的重要组成部分,百度会一如既往地支持爱奇艺的发展。问题:这一可能的合作,对于爱奇艺和腾讯的意义是什么?对于整个视频行业呢?锐评:爱奇艺缺钱,如果腾讯取代百度成为大股东,那么坐拥腾讯的流量,合并后内容成本、营销成本大概率会减少,加上议价权的提升,可以让爱奇艺尽快实现盈利。不过和过去独立运营相比,爱奇艺也可能会因为收购失去一些独立性。对于腾讯而言,腾讯视频和爱奇艺成为一家后,可以加强腾讯在长视频领域的统治,一定程度上也会弥补腾讯在短视频领域的遗憾。当然今年中概股估值普遍在抬升,这个时候如果出手,成本不会很低。目前长视频领域主要是腾讯、爱奇艺与阿里巴巴三家,内容上竞争激烈,腾讯如果取代百度,可以大大缓解长视频领域的消耗战,相对于优酷,爱奇艺可以通过腾讯大幅扩大用户规模。未来腾讯也有精力对抗头条系的入侵。可参考锐问深度文章:(买哪家视频会员更值?今年这事变得更难选了)
2、# 618
背景:618临近,京东联合快手发起“双百亿补贴”,拼多多与湖南卫视在黄金档推出“618超拼夜”晚会,此外,阿里发动300多明星、4大卫视、40档综艺直播带货。据天猫618数据显示,6月1日至9日,天猫的600多个新品牌翻倍增长。问题:今年618和往年有什么显著的不同?怎么看京东阿里拼多多这几家的打法?锐评:今年618是疫情后第一次电商大促,真香价格比往年更多些。一来,各平台优惠力度空前大;二来,疫情后商家也有回笼资金的需求,这些都直接拉高了这次618的GMV。百亿补贴这个打法最早来自拼多多,主要是针对iPhone、SK2神仙水这些高客单价商品,可以看出来拼多多的策略是想带动人均消费额,顺便提高一、二线城市的渗透率。在我们来看,因为拼多多的用户体量已经比较大了,所以比较关注ARPU(每用户平均收入)的提升。阿里基本延续了过去蒋凡时期主张的通过社区活跃、直播带货拉动GMV的策略。过去蒋凡通过内容反哺交易,带领淘宝突围,这种打法一直领先于其他电商。不过抖音、快手的入局,多少会影响到未来GMV的增长路径。
京东和快手这次属于首次合作,未来会有更多常态化的合作。在我们来看,京东的下沉获客能力还会是今年的关注重点。过去一年多,京东通过投资连锁零售还有微信引流成功逆转用户增长放缓的压力,效果奇佳,现在京东流量的获取开始纳入短视频社交这样新的元素,也会比较有看点。
3、#科技股
背景:近期,苹果,亚马逊、微软、谷歌、奈飞等主要科技股集体上涨,连创新高。问题:科技股集体上涨,背后的核心原因是什么?锐评:应该感谢美联储放水,给了一个安全的指数环境。除此之外,我们的一个理解是稀缺性,也就是这一波反弹,投资者可选择的抄底资产数量上实际在减少,反而推动了科技股这一轮较早的启动,最后反弹空间也比较大。这次疫情冲击,加上美联储坚定未来2年用低利率挽救衰退,本身让很多线下行业,比如工业、能源、金融等能见度中短期内都不理想,即便放水,但真正可以放心抄底的资产,数量上并不多。包括我们看,这一轮美股虽然接近新高,但实际上还有不少美国机构处在观望状态。当然,每一家公司的逻辑也不完全一样,比如像亚马逊、奈飞属于疫情直接受益股,在疫情期间还顺便完成了市场份额的扩张。微软属于To B型企业,苹果未来两年5g红利也比较确定。谷歌因为有广告业务,是目前这几个科技股中唯一没有创新高的。4、# 字节跳动
背景:据海外媒体报道,字节跳动公司一季度营收约56亿美元,同比增长超过130%。2020年营收目标为2000亿元。近期,从张一鸣工作重心向海外市场转移、迪士尼前高管凯文·梅耶尔负责Tiktok,再到“字节跳动概念股”等一系列事件看,字节跳动的海外发展战略备受关注。此外,字节跳动还成立电商一级部门。问题:字节跳动为什么如此重视海外市场?目前的挑战是什么?怎么看它的扩张逻辑?锐评:今日头条主APP在18年开始日活已经比较平稳了,抖音接棒后,到今年日活4亿多,在国内也已经是非常高的渗透率,对于这类追求规模化效应的产品,海外市场显然是一块大蛋糕。出海必然面临全球化竞争,TikTok作为出海产品中的主力,5月稳居下载榜第一,脸书系社交通讯产品紧随其后,稳居第3-6名。未来自脸书、油管这些巨头的反击,还有各地的政策、法规、文化差异,应该会是主要的挑战。字节跳动自己的文化比较讲究通过数据来驱动决策,再通过结果去快速验证判断。这也适用于全球化的打法,把自身成熟的产品逻辑输出到海外,再通过深度的本土化内容和用户运营来扩张。可参考锐问深度文章:(“海外版抖音”TikTok:不畏硅谷巨头,如何拿下20亿全球用户)
(本文作者来自老虎证券投研团队,由锐问记者林波整理编辑)

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