两会|全国政协委员姜洋:建议允许社保基金投资股指期货、期权


透市君
3月7日,证监会副主席方星海在政协经济界别驻地接受采访时表示,放开股指期货的相关措施正在研究,“今年应该能出来。”目前正在制定期货法,下一步要把这项工作抓好。
此前,3月5日,全国政协委员、证监会原副主席、中国证券博物馆理事长姜洋,在政协经济组讨论时表示,应给予全国社保基金更多的投资灵活性,建议将社保基金现有的投资权益类资产的上限从40%提高到60%,允许投资股指期货、期权等风险管理工具。
姜洋表示,资本市场基础制度建设中一个非常关键的内容是,建设一个让长期资金能够持续稳定进入市场的机制。与此同时,资本市场基础性制度建设,包括法律制度、技术系统、资金供应系统等,对当前我国深化资本市场改革非常重要。
机构投资者是资本市场的稳定器
据姜洋介绍,从成熟资本市场的经验看,长期稳定资金有几块:一是养老基金,二是商业保险,三是公募基金。从基础性资金的供应角度看,西方股市的稳定和长期资金的稳定是有关系的,而且是良性互动的关系。股市的长期稳定,就是要引入长期资金入市。
同时,他进一步表示,机构投资者是资本市场的稳定器。不过,目前,境内公募基金很多是由个人投资者投资的,由于个人投资者多有频繁短线申购赎回的情况,造成公募基金稳定市场的作用实际上并不大。因此,姜洋建议,社保基金应提高权益类的投资比重。因为从长期看,其回报率还是很高的。
姜洋对此提了四条具体建议:一是给予全国社保基金更多的投资灵活性,将投资权益类资产的比例上限由40%提高至60%,允许投资股指期货、期权等风险管理工具。二是推动个人税收递延型商业养老保险试点转常规,按照商业保险运行模式,将公募基金纳入个税递延商业养老保险账户的默认投资产品。三是启动企业年金、职业年金中个人投资选择权的试点。四是继续吸引外资入市。
近日,全球影响力最大的指数提供商之一MSCI宣布,增加中国A股在MSCI指数中的权重,拟通过三步将中国A股的纳入因子从5%提升至20%。姜洋表示,这种长期资金供应系统的基础性制度建成后,对我国资本市场的稳定健康发展,是很有作用的。
事实上,中国股市近期出现一轮明显涨势,外资机构目前仍对中国股市保持热情。花旗环球金融亚洲董事总经理蒋国荣表示,花旗对于2019年的股票市场比较乐观,预计中国股市将有所改善,A股将获得多项利好因素的正面支撑。从估值上来讲,A股会得到比较有力的支撑。整个宏观经济环境进一步好转以后,对企业盈利能力提高也会提供很好的支撑。
“股指期货一直是投资机构非常关注的品种,国内资本市场正在由散户市场向机构市场过渡,需要一种流动性好的风险对冲工具来对股票头寸进行保护,而股指期货的高流动性和高市场认可度,使其成为非常理想的风险管理工具。”银河期货分析师仲文庆接受《华夏时报》记者采访时表示。
仲文庆指出,股指期货交易规则经历过三次松绑,不仅为个人投资者和套利者交易提供了便利,对于修复市场的贴水结构和提高市场流动性提供很大帮助,而且也让投资机构利用期货工具管理风险成为了可选项,进而促进股票市场的健康发展。
股指期货是避险工具
据了解,在今年的政府工作报告中有六个地方提到了资本市场,其中提到要改善和完善资本市场基础性制度,促进多层次资本市场健康稳定发展,提高直接融资,特别是股权融资比重。多层次资本市场健康稳定发展有方方面面因素,基础性制度非常重要,这对深化资本市场改革非常重要。这里面包含法律制度、技术系统,还有资金供应系统。
对此,姜洋指出,资本市场基础性制度一个非常重要的内容,就是长期资金能够持续稳定的进入市场,要建立这样一个机制。姜洋说,“我在这一次政协提案里提出,股市的长期稳定,就是要引进长期资金入市。建议给予全国社保基金更多的投资灵活性,将现行投资权益类资产的比例上限由40%提高到60%,允许投资股票指数、期货、期权等风险管理工具。
“对于社保基金在内的长期资金入市,不仅可以有效改善投资者结构,而且能促进资本市场稳定,特别是能提供稳定的券源,扩大券种的范围,有利于融券业务的发展。因此,提高这些长期资金投资权益类资产的比例,对于资本市场基础制度改革具有十分积极的意义。”中金量化私募经理高健接受《华夏时报》记者采访时表示。
此外,高健指出,社保基金等长期资金入市,需要有股指期货、股指期权等风险管理工具,否则对于社保这类大资金所面临的风险敞口会很大。因此,迫切需要进一步发展我国的金融衍生品市场,包括适时恢复股指期货常态化交易及推出更丰富的股指期权品种等。
以股指期货为例,宝城期货研究所所长程小勇表示,期货市场合约成交和持仓比稳定在一定范围,表示投资者运用期货工具对冲风险或者捕捉投资机会的兴趣上升,尤其是持仓量稳步增长代表沉淀资金不断增加。回顾2015年股指期货交易受限以来,股票市场在2017-2018年一旦出现剧烈波动,就缺乏有效的对冲工具来实现风险敞口管理。对于机构投资者而言,缺乏股指期货,其产品策略受到限制,尤其是阿尔法策略,没有其他工具能够在较低的成本下构建阿尔法投资组合。
编辑:刘春燕 公众号编辑:刘春燕

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