这只县级城投债票面创新低,全场近8倍!

昨天,一只AA+县级城投中票以4.06的超低票面、全场7.8倍的超高倍数吸引了我注意,这个结果在同评级、期限的债券中属于什么水平呢?我们筛选今年以来评级为AA+的所有中票,如图我们把票面由低到高排列,…

昨天,一只AA+县级城投中票以4.06的超低票面、全场7.8倍的超高倍数吸引了我注意,这个结果在同评级、期限的债券中属于什么水平呢?
我们筛选今年以来评级为AA+的所有中票,如图我们把票面由低到高排列,发现票面最低的前10只债中,它是唯一一只县级城投债,而且还是3年中票。会不会有外界因素呢?
因为这两周本身信用债的发行量就大幅缩小,可投的优质资产选择性变小,再加上国际形势促进债市利率下行,发的低也很正常啊。
不可否认,这些也是影响票面利率的原因,不过,在上表中我们发现,在票面最低的前20只债中,这个主体的债出现了两次,还有一只是它于今年年初发行的5年期中票,票面利率为4.21%。
一个县级地区的债券,屡发屡创新低,在同评级的城投中,他是黑马。
因此,这么火爆不单单是“运气”,看来还是要靠点“实力”。
在全国的县级地区中,晋江是全国百强县第8位,2018年一般预算收入为135亿元,税收占比为80%,制造业发达,是中国纺织产业基地和中国的鞋都、伞都。
不过,根据央视新闻公布的2018全国百强县排行榜中,比晋江排位靠前的还有好几位大佬:有意思的是,前几位大佬旗下的城投发债票面却不一定比晋江要低。
相信想拿晋江城投却没拿到的小伙伴会拍一记大腿:
我们理性地来分析一下:

  1. 公司是晋江市最主要的平台,主要从事晋江市基础设施、公路交通和保障房建设(晋江还有一个很小的平台做供水,营收仅3.55亿元),晋江市经济发展水平较高,并且晋江市政府对公司的支持力度较大。
  2. 截至2019年3月末,公司总资产766亿元(受限的资产10亿元),资产负债率为55.82%,总有息负债为325亿元,短期的为65亿元,偿债压力尚可;对外担保余额为121.36亿元,主要担保对象为晋江市其他平台公司,有一定代偿风险。
  3. 位列百强县前位的其他百强县主要是在江苏省,债务压力大,平台较多,具备本公司核心平台属性的比较难得。

当然,还有一件重要的事,新华社在2018年7月13日文中特地提到了晋江(下文来自新华社原文截图)有兴趣的同学可以自行搜索现在还有新华社的相关视频。
“晋江经验”,值得学习。


本文不构成任何投资建议!

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